北京时间9月9日，港股餐饮龙头海底捞（06862.HK）开盘后股价快速下挫，盘中最低触及10港元，较前一交易日11.38港元的收盘价一度下跌超过12%。截至午间休市，股价回升至10.30港元附近，跌幅收窄至9.49%，成交额已达约33.39亿港元。
引发市场剧烈反应的核心原因，是开盘前出现的一笔规模罕见的大宗交易。
数据显示，海底捞开盘前共有16笔大额成交，合计涉及约2.59亿股，成交价均为每股10.62港元，交易总金额约27.5亿港元。相比前一交易日收盘价，成交价格折让约6.68%。若按海底捞约55.74亿股总股本计算，上述交易涉及股份相当于公司总股本的约4.65%，远高于普通股东的日常减持规模。
尽管海底捞暂未就此次大宗交易确认卖方身份，但多家外媒及投行研报已将焦点指向海底捞创始人、董事长张勇的妻子舒萍。
就在前一天，彭博社曾报道称，海底捞大股东舒萍计划在9日出售减持2.59亿股，配售行动由瑞银负责。摩根士丹利随后发布研报称，此次减持的股东为舒萍，并直言此次行动“令人惊讶”。原因在于，张勇刚在5月时以每股13.39港元增持了1135万股，且公司曾表示将此次增持视为股东个人的财务安排。
一边是创始人增持，另一边是创始人家族成员减持，时间相隔仅四个月，市场情绪因此受到明显冲击。摩根士丹利认为，减持将在短期内对市场情绪造成压力，直至投资者重拾对公司盈利前景的信心，并确信不会再有进一步的资产剥离。
从交易规模看，2.59亿股、27.5亿港元的大宗交易在港股消费板块中并不常见。更重要的是，这笔交易发生在海底捞刚刚披露了一份“并不惊艳”的半年报之后。
8月25日，海底捞披露2026年中期业绩。上半年公司实现营业收入223.37亿元，同比增长7.9%；公司股东应占利润17.67亿元，同比仅增长约0.5%；核心经营利润为25.13亿元，同比增长4.4%。
从收入结构看，增长主要来自主品牌餐厅之外的业务。上半年海底捞外卖业务收入达到20.51亿元，同比增长121.2%；其他餐厅经营收入12.71亿元，同比增长113.1%。包括外卖、其他餐厅、调味品及食材销售和加盟业务等在内的非海底捞餐厅经营收入，合计已占集团收入超过两成。
相比之下，传统海底捞餐厅业务则面临压力。上半年海底捞餐厅经营收入为178.37亿元，同比下降4%，公司称主要由于自营海底捞餐厅数量减少。而同期自营餐厅平均翻台率由上年的3.8次/天提升至3.9次/天，但顾客人均消费却由97.9元降至97元。
翻台率微升、客单价微降、餐厅数量减少——这三个数据放在一起，反映出海底捞主品牌正处在一个“提质但缩量”的调整期。而大股东此时减持，更容易被市场解读为对公司短期增长信心不足的信号。
对于不熟悉港股市场的读者来说，可以抓住三个关键词：
第一，大宗交易折价。 折价6.68%意味着卖方愿意以低于市价的价格快速出手，通常反映出较强的减持意愿或对短期股价的判断。
第二，减持规模。 4.65%的总股本比例，远超一般财务性减持，属于战略层面的股权变动。
第三，时间节点。 减持发生在半年报披露后不久，且与创始人此前增持行为形成对比，放大了市场的疑虑。
从长期视角看，海底捞仍是中国餐饮行业最具品牌力的公司之一，外卖业务的高增长也显示出其应对消费变化的灵活性。但短期股价的波动，本质上反映的是市场对公司治理信号和盈利预期的重新定价。
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